Bet365- Bet365官方网站- APP下载【收市观察站】行情回顾及操作建议202619

2026-01-10 19:07:30

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　　【核心观点】元旦假期后伴随着股市的强劲，国债期货连续下行，长端合约跌幅限制。当前12月PMI超预期好转，回到荣枯线以上，物价指数有所回升，人民币维持走强升破7关口，风险偏好的回升以对债市形成一定的压制。但与此同时，基本面难言反转，而12月31日公募基金销售新规正式稿落地，其中债基赎回费率较征求意见稿放松，且过渡期延长，这将缓和此前对赎回新规冲击的担忧，缓解债基赎回压力，助力债市修复。根据当前已披露的政府债发行规模来看，与去年同期持平，但1月供给存在压力，因此，对长债市场供需层面存在压力。展望后市，短期来看，债市预计将维持震荡格局，一季度降准可能性仍存，对中短期债市形成支撑。但长期来看，30Y-10Y利差目前维持在40bp左右，如果有宏观转暖、超长期供给增加等强利好出现的线bp，但目前配置盘已陆续入场，45bp以上则可关注配置机会，长期来看，当前宏观叙事难被证伪，叠加供给压力超长债长期依然偏弱。

　　【核心观点】上周，523家炼焦煤矿山开工率为 79.63%，周环比下降4.58 个百分点；原煤日均产量为 177.16 万吨/天，周环比下降5.44%；精煤日均产量为 69.01 万吨/天，周环比下降6.69%。年末，部分煤矿完成生产任务后，产量环比下降。本周，部分煤矿已开启新一年度的生产计划，年终检修工作也已基本完成，此前停限产的煤矿正陆续恢复生产。需求方面，上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.26%，环比上周增加0.32个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比增加0.87个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨。随着前期检修的高炉即将陆续恢复生产，铁水产量已呈现见底回升的趋势，基本面呈现供需回升趋势。市场流传关于陕西等核心产地“因保供问题核减产能”的消息，市场担忧“反内卷”政策再次引发供给端的实质性收缩。减产预期提振市场情绪，预计双焦走势短期偏强。